自春節(jié)長(zhǎng)假以來(lái)，銅市寄望中國(guó)買(mǎi)家入市提振價(jià)格的希望逐漸破滅，加之希臘二次救援協(xié)議不斷遭冷遇，未有成效，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒升溫令價(jià)格大跌。倫銅自2月9日觸及的五個(gè)月高位8675美元大幅下挫逾6%至一個(gè)月低位8131美元，滬銅主力1205自觸及的62230元滑落至58780元。然而中國(guó)央行上周六意外調(diào)降存準(zhǔn)率為市場(chǎng)注入資金而希臘二次救援終因大限臨近驚險(xiǎn)過(guò)關(guān)。這些均緩解了市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒，銅市未來(lái)走勢(shì)將如何演繹？
*中國(guó)意外首降存準(zhǔn)率 穩(wěn)增長(zhǎng)仍占首位*
中國(guó)人民銀行2月18日宣布，將自24日(下周五)起,下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，為今年首次下調(diào)。上次下調(diào)則在去年12月5日，是近三個(gè)月來(lái)首次調(diào)降，下調(diào)幅度亦為50個(gè)基點(diǎn)。本次下調(diào)后，大型金融機(jī)構(gòu)的存準(zhǔn)率將調(diào)降至20.5%，預(yù)計(jì)將向金融系統(tǒng)注入資金約4,000億元人民幣。中國(guó)央行周末宣布今年首次降低存款準(zhǔn)備金率，頗令市場(chǎng)愕然，因?yàn)榫驮谝惶烨捌鋭倓傄阅婊刭?gòu)方式向部分"干旱"機(jī)構(gòu)放水。顯然，此次意外降準(zhǔn)凸顯央行促信貸、穩(wěn)增長(zhǎng)的政策意圖，并不意味著政策全面寬松。央行謹(jǐn)慎態(tài)度尚未改變。盡管政策面放松的步子暫時(shí)不會(huì)邁的太大，但此次降準(zhǔn)可為市場(chǎng)注入4,000億元的新鮮血液，已令金融機(jī)構(gòu)頗為振奮。
中國(guó)1月新增人民幣貸款僅為7,381億元，遠(yuǎn)低于預(yù)期的"萬(wàn)億大關(guān)"，當(dāng)月末M2同比增長(zhǎng)12.4%，創(chuàng)下多年來(lái)新低。業(yè)內(nèi)人士指出，預(yù)示著央行在貨幣政策上維持審慎基調(diào)，未來(lái)政策放松步伐可能仍會(huì)穩(wěn)中求進(jìn)。央行最新發(fā)布2011年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱，2012年M2增長(zhǎng)目標(biāo)為14%，雖較去年實(shí)際增速13.6%略有增長(zhǎng)，但與2011年央行設(shè)定的當(dāng)年16%左右增速目標(biāo)相比，回落2個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)指出，雖然經(jīng)濟(jì)下行壓力漸趨明顯，不過(guò)貨幣政策放松的步伐卻未如預(yù)期般加快，反倒處于"停-看-聽(tīng)"狀態(tài)，顯見(jiàn)監(jiān)管層的謹(jǐn)慎。
而1月中國(guó)CPI同比漲幅意外反彈至4.5%，不過(guò)市場(chǎng)已基本達(dá)成通脹將持續(xù)回落的共識(shí)。并且國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨增速下滑壓力，內(nèi)外需弱勢(shì)格局料將延續(xù)，均有望促使央行未來(lái)繼續(xù)揮動(dòng)降準(zhǔn)"大斧"。除了通脹壓力有望持續(xù)回落，公開(kāi)市場(chǎng)央票到期量有限及外匯占款新增量不及往年，都會(huì)成為未來(lái)存款準(zhǔn)備金率再次下調(diào)的重要前提。上海中期分析師方俊峰表示，此時(shí)下調(diào)存準(zhǔn)率是貨幣政策微調(diào)，并不代表著大幅寬松時(shí)代的到來(lái)。2011年12月5日開(kāi)始下調(diào)存準(zhǔn)率，時(shí)隔兩個(gè)多月再次將歷史高位的存準(zhǔn)率下調(diào)，顯示貨幣政策“穩(wěn)健”型的調(diào)整；與去年將物價(jià)作為一個(gè)重要任務(wù)的方式不同，今年既要維持物價(jià)穩(wěn)定又要“保”增長(zhǎng)，讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢調(diào)到一定增長(zhǎng)速度。
*希臘燃眉之急可解 然經(jīng)濟(jì)改革之路漫長(zhǎng)*
隨著希臘債務(wù)大限日期的臨近，各方力量不得不加快談判和決定的步伐。希臘內(nèi)閣18日批準(zhǔn)了歐盟/國(guó)際貨幣基金組織(IMF)所要求的最后部分撙節(jié)舉措，新增的預(yù)算節(jié)支與公共部門(mén)薪資削減規(guī)模達(dá)3.25億歐元。采取撙節(jié)措施是歐盟/IMF對(duì)1,300億歐元援金所設(shè)條件。不過(guò)目前來(lái)看，希臘必須向歐盟、國(guó)際貨幣基金組織(IMF)和歐洲央行保證三件事情：施行財(cái)政整頓，使其債務(wù)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比走上可持續(xù)發(fā)展之路，到2020年時(shí)降至120%；4月大選后希臘政界必須恪守削減預(yù)算的承諾；3月20日前完成與民間債權(quán)人的2,000億歐元債務(wù)互換，這也是希臘償還145億歐元債務(wù)的最后期限。
財(cái)政官員表示，希臘政府只有滿足這些條件，才能從歐盟和IMF獲得第二輪國(guó)際救援貸款，以避免無(wú)序違約。隨著大限日期的臨近，市場(chǎng)對(duì)其獲得援助的樂(lè)觀預(yù)期升溫，事實(shí)也正是如此。眾望所歸中，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)20日向批準(zhǔn)第二輪希臘救援更進(jìn)一步。條件嚴(yán)苛的1,300億歐元救援計(jì)劃協(xié)議，將可避免希臘立即違約，讓困擾歐元區(qū)數(shù)月的不確定因素暫時(shí)告一段落。此次救援將解希臘償付債務(wù)的燃眉之急，掃清了這個(gè)障礙，將為希臘進(jìn)行更為艱巨的經(jīng)濟(jì)改革鋪平道路，而這個(gè)任務(wù)比迄今采取過(guò)的所有措施都要艱難百倍。經(jīng)濟(jì)改革的緊迫性顯而易見(jiàn)。最新數(shù)據(jù)顯示，希臘經(jīng)濟(jì)正如自由落體般下滑。第四季GDP較上年同期萎縮7%.經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)2012年經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)相似的萎縮。失業(yè)率為21%，25歲以下的青年人有一半沒(méi)有工作。
圍繞希臘未來(lái)幾年能否將巨額債務(wù)降至可控水平，外界仍有質(zhì)疑。周一部長(zhǎng)會(huì)面的同時(shí)，官員們正絞盡腦汁把數(shù)字對(duì)上。歐盟消息人士稱，他們必須通過(guò)各種途徑找出60億歐元讓融資能進(jìn)行，民間部門(mén)投資者可能需要承擔(dān)更大損失。歐盟、歐洲央行(ECB)和國(guó)際貨幣基金組織(IMF)專家為部長(zhǎng)準(zhǔn)備的一份報(bào)告稱，希臘要達(dá)到在2020年將債務(wù)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比降至120%的目標(biāo)，需要進(jìn)一步援助。若希臘隨后不跟進(jìn)結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)改革和撙節(jié)，屆時(shí)其債務(wù)比例可能達(dá)到160%。三名歐元區(qū)高級(jí)官員向媒體表示，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)已經(jīng)找到將希臘債務(wù)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比降至123-124%的途徑，但還在努力希望令該比例進(jìn)一步接近120%的目標(biāo)。中證期貨分析師潘景華認(rèn)為，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議對(duì)希臘救援協(xié)議更進(jìn)一步，對(duì)金融市場(chǎng)將產(chǎn)生積極影響，美元避險(xiǎn)功能弱化，股市和金屬市場(chǎng)將上漲。但長(zhǎng)期看，不確定因素仍然很多，首先是2季度選舉，新政府是否承諾且實(shí)施救援協(xié)議中的要求，以及是否有第三輪救援等。因此該事件只是暫時(shí)平息。
*中國(guó)需求低迷遏制人氣 銅價(jià)走勢(shì)撲朔迷離？*
自春節(jié)長(zhǎng)假結(jié)束以來(lái)，銅市一直寄望中國(guó)買(mǎi)家入場(chǎng)提振人氣。中國(guó)占全球銅需求的近40%，能夠輕易地左右市場(chǎng)。上周五上海期貨交易的數(shù)據(jù)顯示，銅庫(kù)存一周內(nèi)大幅增加9.6%,至217,142噸，此為2002年年中來(lái)最高。
宏觀經(jīng)濟(jì)不振亦壓制樂(lè)觀人氣，市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂揮之不去。數(shù)據(jù)顯示，2011年第四季歐元區(qū)GDP較上季下跌0.3%，在主權(quán)債務(wù)危機(jī)壓力下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有可能陷入溫和衰退。不過(guò)，美國(guó)數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)產(chǎn)出大幅上升，2月美國(guó)房屋建筑(營(yíng)建)商信心攀升至逾四年最高水平。這或?qū)⒌窒麣W債問(wèn)題的影響，并有可能限制銅進(jìn)一步下跌。不過(guò)金屬市場(chǎng)仍擔(dān)心最大銅消費(fèi)國(guó)中國(guó)的需求前景。自1月末春節(jié)長(zhǎng)假后，中國(guó)需求未見(jiàn)增加，部分是由于較難了解對(duì)西方經(jīng)濟(jì)體的出口訂單情況。據(jù)海關(guān)公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)1月銅進(jìn)口總量較12月的紀(jì)錄高位508,942噸下降了18.7%，因受春節(jié)假期影響。
然而此前困擾銅市的兩大難題似乎都出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。中國(guó)降低存款準(zhǔn)備金率，預(yù)計(jì)將向金融系統(tǒng)注入資金約4,000億元人民幣。這有助于刺激國(guó)內(nèi)金屬需求。但交易商表示，中國(guó)放寬政策的影響仍需過(guò)一段時(shí)間才能影響到金屬制品生產(chǎn)商，國(guó)內(nèi)一主要交易商預(yù)計(jì)，這些舉措并不直接意味著信貸環(huán)境改善，因此對(duì)其業(yè)務(wù)只有輔助性影響。而歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)就希臘二援達(dá)成協(xié)議更近一步，緩解了市場(chǎng)的憂慮情緒。多空因素交錯(cuò)，銅價(jià)未來(lái)走勢(shì)如何？方俊峰對(duì)此稱，由于國(guó)內(nèi)庫(kù)存劇烈攀升，在經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂作用下，后期的消費(fèi)預(yù)期受到打壓。而國(guó)際宏觀環(huán)境依然不太穩(wěn)定，在銅價(jià)已經(jīng)跌穿頸線位的技術(shù)指引下，近期的銅價(jià)將承壓，以弱勢(shì)運(yùn)行為主